十年大数据回眸:持股过节胜算大风格或轮动

A股市场投资者每年春节前往往都存在一个困扰:持股还是持币过节?尤其是在2022年A股出现调整的背景下,投资者何去何从,引发市场关注。

  从历史数据看,近10年春节前后的五个交易日,沪指各有三年下跌,上涨概率均是70%。有机构认为,无论是从宏观经济和流动性环境来看,还是从当前股市估值相对性价比来看,如果不出现极端情况,节后行情依然值得期待。

  “高低切”节奏明显

  数据显示,2012年-2021年,这10年间的春节假期前5个交易日,沪指仅在2014年、2018年、2020年3年下跌,累计跌幅为0.91%、5.09%、3.67%。这10年春节假期前5个交易日的平均涨幅为0.96%。

  春节假期后的5个交易日,沪指在2013年、2020年、2021年出现下跌,跌幅为4.89%、3.38%、2.49%。这10年春节假期后5个交易日平均涨幅为0.2%。

  2020年、2021年春节假期后A股跌幅明显。前一次是受到新冠疫情这个“黑天鹅”因素影响,跌幅主要是节后首日大跌造成的,随后A股就强势反弹;2021年春节假期后,大市值行业龙头普遍调整,造成指数波动,主要是因为节前极端的“一九行情”,龙头股估值短期内被快速拔高。市场人士判断,今年春节假期后,市场上类似的扰动因素不复存在。

  从市场风格看,据德邦证券统计,2010-2021年整体风格轮动,春节前4周累计收益率大盘价值板块表现最佳,平均涨幅为0.9%,而小盘成长板块跌0.6%、小盘价值板块跌1.6%;在此期间市场存在高低切现象,高市盈率板块春节前4周跌0.6%,低市盈率板块涨0.6%。从节后4周表现来看,小盘成长板块涨6.4%,而大盘价值板块涨2.3%,高市盈率板块涨6.7%,而低市盈率板块涨3%。

  节后行情仍可期待

  2022年A股市场开局出人意料,三大指数陷入震荡之中。其中,创业板指今年以来累计跌幅达8.67%。不少投资者开始怀疑,节后行情还有吗?

  首先可以看到,A股这波调整主要由高成长的赛道股调整导致,目前看,赛道股调整后的性价比开始显现。据华鑫证券策略分析师严凯文测算,以中信成长、中信稳定指数代表当前两类风格进行比较,成长股的相对估值分位优势已经凸显。

  其次,无论是从宏观经济和流动性环境来看,还是从当前股市估值相对性价比来看,A股节后行情依然值得期待。国金证券策略分析师艾熊峰表示,2012年、2015年、2019年春季行情表现较好,这三年都是处在经济调整压力加大的阶段,而且前一年年底均出台了部分提振经济的政策,比如降准甚至降息等。这些特征和当前的市场环境类似。

  “A股已处调整尾声,未来一段时间,企业业绩不会成为制约短期市场走势的核心矛盾,政策将是核心驱动因素。”艾熊峰分析称。

  东莞证券认为,资金面接连释放积极信号,北向资金加快净流入力度,预计大盘在节前有望企稳反弹,建议持股过节。在行业选择上,华西证券表示,可考虑以“低估值价值蓝筹”品种为配置主力:一是传统基建相关,如银行、建材板块;二是受益于地产政策边际改善的房地产板块及其上下游产业链。

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