A股处于价值大底区域,耐心等待反弹到反转!

  中信证券(600030,诊股):市场回归常态,把握共振上涨行情

  内外部焦虑因素全面明朗,非理性情绪宣泄结束;经济形势整体平稳,后续疫情精准管控举措对经济影响将逐渐减弱;海外加息落地及俄乌冲突渐趋明朗,负面冲击有所削弱;A股市场回归常态,把握价值成长的共振上涨行情。

  首先,金稳委会议全面回应市场关切,稳定资本市场的决心明确;中美领导人通话后俄乌冲突带来的非理性恐慌因素消除。其次,前两月经济数据显示经济仍然有韧性,地产领域政策仍需加力,疫情防控和诊疗指引不断优化,未来对经济的负面影响会逐步减弱。再次,美联储加息落地,市场对年内加息或缩表路径已有较明确预期,俄乌冲突演化日渐明朗,或正趋于达成协议。最后,金稳委会议后流动性压力明显缓解,市场整体处于估值偏低区间。整体而言,在内外部焦虑因素的叠加影响下,短暂极端情绪的脉冲式宣泄结束后,A股市场将回归基本面逻辑驱动的常态,建议继续坚守稳增长主线并围绕“两个低位”均衡布局。

  海通证券(600837,诊股):今年仍定性为震荡市,填坑行情开始

  宏观经济和股市涨跌周期对比,今年是类似12年的震荡市,当然高低点的细节不同。年初下跌的三大利空因素已在微变,稳增长推进望驱动填坑行情。顺着稳增长主线,成长进攻,如光伏风电、数据中心云计算,关注价值领域的金融地产。

  国泰君安(601211,诊股)证券:曙光初现,重归震荡

  金稳会稳预期树信心,市场急剧下杀后将重回震荡整理。未来市场仍需要看到稳增长实质落地,趋势性机会还需要等待。金稳会之后,A股市场短期有望延续反弹趋势,但是,股票的选择应侧重于低风险特征的股票,盈利确定性、红利策略、高股息策略与低估值策略是当下投资者获取收益的优势策略。从近期的市场结构来看,我们亦可以观察到低风险特征结构的优势。2月份以来,红利指数与高股息策略指数累计收益分别为3.80%和3.14%,超额收益优势明显。

  围绕低风险特征,寻找低估值与盈利改善的交集。投资上重点应该聚焦于低风险特征股票,关注低估值与盈利改善的交集,行业选择的重点在于消费与周期板块。具体而言,方向有三:1)to G端或公共投资方向:光伏、风电、电力运营、电网、建筑等;2)顺通胀方向:煤炭、化工资源品;3)困境反转与盈利确定性:生猪、白酒等。

  中信建投(601066,诊股)证券:政策信号明确,快速修复后把握结构为主

  金融委等几次会议接连召开,标志着本轮下跌政策底已经出现,市场信心修复,流动恶化获得缓解。其他一些市场担忧的因素也出现明显改善,如:防疫思路转变、外部环境改善、贬值忧虑缓解等。

  我们对市场的观点中期从谨慎转为中性,短期持乐观判断。但对反弹后续空间要抱合理预期,以把握结构为主。1、与2018年的“政策底”相比,当前市场位置偏高,下跌时间较短。2、从微观流动性上看资金流入并不强劲,配置型外资流出压力依然值得关注。3、当前仍有部分中期担忧未解,如经济和企业盈利仍在寻底、全球通胀和美联储加息、疫情反复影响复苏等。

  当前重点关注行业:医药、电子、银行、农林牧渔、军工、新能源等。

  中金证券:A股市场进入磨底阶段

  市场虽然短线仍有反复风险,但对A股后市表现已经不必过度悲观,近期市场可能处于磨底期,成交量可能会有所萎缩,类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束。

  当前关注三个方向:1)政策发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等;2)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已有所释放,转机待海外“通胀”风险边际缓解。

  招商证券(600999,诊股):A股已出现多个见底信号,有望迎来新一轮上行周期的起点

  2005年以来,A股历经七个历史大底,几乎每次都出现在流动性紧缩、盈利下行和外部流动性压力环境下。参考历史经验,当超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善、估值降至历史低位、外部流动性边际改善、成交低迷换手率明显下降、K线呈W组合时多是市场见底信号。当前A股已经逐渐出现多个见底信号,未来随着新增社融加速改善,外部负面因素缓解,换手率和成交金额明显下降,A股有望迎来新一轮上行周期的起点。

  本轮A股见底后,建议围绕两个方向进行布局:一是围绕稳增长的传统基建加地产投资的改善,上游资源品可能会更加受益于本轮稳增长发力,有色、建材、石油石化等;二是围绕稳增长的新基建领域,新能源基建如光伏、风电、储能、氢能;数字基建,如IDC、大数据云计算等。

  华泰证券(601688,诊股):A股处于价值大底区域,耐心等待反弹到反转

  A股经历“三段式”下跌,打破了20年7月主要宽基指数横盘的强支撑位,形成了中长期的价值大底;但反弹三日的北向资金、融资资金情绪不强,市场后续面对的内外综合金融条件也仍然中性,我们难以推导出持续强势的反弹:1)货币政策“外收内松”;2)全球资金的安全性需求大于利润率需求;3)海外滞胀压力与美联储收紧斜率形成跷跷板。我们认为后续反弹力度需重点关注北向资金的回流情绪,大盘反弹空间暂以非金融A股全年业绩增速为锚(我们预计4%~7%),从反弹到反转的关键是非金融A股的业绩拐点(大概率在中报),反转空间考虑明年业绩增速+内外综合金融条件的改变。

  配置思路:宏观与中观数据均强的领域+现金流最好板块的资本开支方向。普遍性超跌之后,板块间估值优劣势不突出,重点对比需求景气。1)宏观与中观数据自洽且强的赛道制造:1~2月工业增加值与用电量、制造业投资、PMI新订单、1~2月出口数据等体现出一致自洽,其中高技术产业的工业增加值同比增速较高,与我们新兴产业景气指数的跟踪结论较一致,重点关注光伏风电、数字基建、汽车智能、半导体;2)后续的强需求在哪个领域,取决于去年至今谁现金流最好、会把钱用在哪里:上游能源和资源企业现金流最好,在降债目标基本完成的情况下,稳增长驱动其资本开支扩张,我们预计方向大概率在能源转型和循环经济—关注绿电、固废处理、再生金属。

  兴业证券(601377,诊股):“政策底”+“市场底”已现,把握修复窗口

  随着国内政策暖意持续释放,货币、信用均有望宽松,同时海外滞胀、加息、外资流出、中概股监管等风险均有望缓解,市场底部已经出现,将迎来修复窗口。操作策略上,一方面,科技成长无论估值或拥挤度压力均显著改善,情绪修复窗口底部配置业绩确定性方向(光伏、半导体、储能等);另一方面,“稳增长”方向明确,银行地产等仍有修复空间。两会、金融委会议不断释放“稳增长”信号,“外乱内稳”的格局确定,国企地产、基建、银行、券商等板块兼具安全性与政策驱动。对于科技成长,结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标,相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹,同时也可在底部区域,立足中期的景气趋势和盈利增速,自下而上寻找“小高新”。

  投资策略:“小高新”+“大金融”“哑铃型”配置:一方面,在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的;另一方面,关注受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基建等板块。长期,继续聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人(300024,诊股)、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

  安信证券:A股短期有望出现反弹走势

  我们对本次维稳政策坚定认可,短期有望出现反弹。但需要强调的是,无论是2012年底还是2018年底大盘指数出现反转,最终还是要看分子端基本面盈利拐点预期的位置,后续市场将从“听其言”到“观其行”。一般而言,市场底部需要伴随成交量收缩或者换手率的验证会更为稳妥。3月见龙在田,对上证综指3000点支撑位有信心。同时,我们维持此前本轮经济底在二季度的预判,分子端基本面改善的拐点预期愈发临近,外围因素(俄乌冲突、美联储加息、全球通胀)的负面冲击减弱,3月17日美联储加息后国内货币政策依然“以我为主”,权益市场类似于2012年进入单边下行的可能性较低,二季度A股龙跃在渊,“耐克型”走势坚定可期。

  维持当前正处于“阵地战”(战略相持阶段,保持定力,不适合来回切换)的判断,市场的共识会集中在低位当中寻找成长+短久期(Q1业绩超预期与政策强支撑)。当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程,依然建议配置高景气、稳增长>;疫后修复>;全球通胀。此外,市场偏好顺序为:成长、周期>;权重蓝筹>;老基建、消费。

  粤开证券:震荡修复,双线布局

  当下政策底逐步确立,实施力度开始加大,而外部环境有阶段性缓和的趋势。从多空双方的力量对比,多方慢慢有了反击的能量,再加上A股目前较低的估值,所以未来可以积极一些布局震荡修复行情,建议从政策发力主线和业绩确定性两方面把握投资机会。

  第一,关注政策发力主线。稳增长作为政策主线,长期来看仍将是主线行情,建议继续关注新老基建以及扩内需的消费行业投资机会。另外金融委专题会议召开之后,预计更多稳市场政策即将出台,直接利好大金融板块。结算备付金缴纳比例降低相当于证券行业降准,目前证券行业估值为1.47倍市净率,处于近十年估值13%分位点,建议关注以券商为主的大金融板块投资机会。第二,把握业绩确定性。重点关注一季报增长超预期以及前两个月经营数据较好的行业。目前A股市场共39家企业披露了一季报业绩预告,34家企业预喜,其中基础化工、电子、医疗生物、国防军工行业企业较多。业绩增速方面,15家企业预计净利润翻番,其中基础化工与国防军工企业数量较多。另外从2022前两个月经营情况来看,披露公司数量较多且利润增速较高的行业则分别是有色金属(+259%)、电力设备(+142%)、基础化工(+125%)。

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