珂玛科技(301611.SZ)3月9日晚公告，公司拟筹划以自有资金向江苏霍克海默光学科技有限公司（以下简称“霍克海默”）增资或收购其控股股东闫新持有的霍克海默股权，以实现收购霍克海默的目的。

霍克海默是一家专注于半导体零部件加工、电镀等表面处理领域的高科技企业。霍克海默在表面处理领域掌握半导体金属电镀和铝合金硬质氧化、半导体蒸发镀膜、磁控溅射镀膜技术并且具备半导体零部件高轮廓精度、超低粗糙度精密抛光工艺和非金属电镀（如陶瓷金属化）工艺。

霍克海默半导体金属电镀技术已应用于多款半导体设备，是国内极少数能够批量交付的供应商，并连续批量交付国内头部半导体设备厂。霍克海默在高端表面处理与精密组装方面的产品布局和研发能力，与公司现有的先进陶瓷产品体系具备较强的战略互补性。

从霍克海默的股权结构看，闫新、熊雯婷分别持有霍克海默90%、10%的股权。

珂玛科技表示，霍克海默在镀膜技术及“陶瓷金属化”工艺上具备成熟的技术积累，该工艺能有效提高陶瓷的机械性能、耐腐蚀性、耐等离子轰击和导电性。结合公司生产的先进陶瓷基体，并购后可直接打通“陶瓷烧结加工——表面金属化——精密镀膜/焊接”的技术闭环，与公司在半导体设备零部件表面的高规格处理需求高度契合。

公司作为国内领先的先进陶瓷材料零部件（尤其是半导体设备用陶瓷零部件）头部企业，一直积极加强先进陶瓷材料布局，掌握关键的材料配方与加工工艺，并具备先进陶瓷前道制造、硬脆难加工材料加工和新品表面处理等全工艺流程技术。公司在不断夯实核心材料壁垒的同时，完善从单一陶瓷零部件向“精密陶瓷+金属组合件+高端表面处理”复合组件的综合交付能力，是深化半导体设备核心供应链布局的重要演进方向。

珂玛科技是一家半导体设备零部件供应商，主营业务为先进陶瓷材料零部件，以及泛半导体设备表面处理服务，已量产了氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛等6大类先进陶瓷材料。

目前，珂玛科技的先进陶瓷产品主要应用于晶圆制造前道工艺设备，目前已进入刻蚀、薄膜沉积、离子注入、光刻和氧化扩散等多种设备。

只是，国内的先进陶瓷起步较晚，日本的京瓷集团、日本碍子，美国的CoorsTek等国际巨头深耕数十年，已经在全球的先进陶瓷市场占据了领先地位。

与之相比，珂玛科技相去甚远。

根据弗若斯特沙利文数据，以2021年收入计算，在中国大陆市场，珂玛科技的先进陶瓷市占率为0.23%，但细分到国产设备使用本土先进陶瓷这一领域时，其市占率为72%，在国产替代中有领先优势。

珂玛科技的业绩仍十分依赖北方华创、TCL华星光电、京东方等大客户。

2021年至2023年，珂玛科技前五大客户贡献了主营业务收入的63.75%、54.01%及48.07%。到了2024年，来自前五大客户的销售额为5.97亿元，占年度销售总额的69.65%，集中度骤增。

在这背后，珂玛科技拓展新客户的能力并不强。

2023年至2025年前9月，珂玛科技来自新增客户的销售额一直在3000万元以下，占营收的比例已经从5.46%降至1.87%。

其实，珂玛科技已经出现了“增收不增利”的问题。

2025年第三季度，公司营收同比增长18.10%，归母净利润则同比下滑16.16%。根据业绩预告，2025年全年预计实现营收10.6亿元至10.8亿元，同比增长23.63%∽25.96%；归母净利润2.86亿元∽3.36亿元，同比增长-8%至8%。

这也意味着，2025年仍有利润下滑的可能。

对此，珂玛科技解释，一方面，受市场需求变化影响，陶瓷结构件营收占比提升，而陶瓷结构件毛利率低于模块化产品，导致整体毛利率下降。另一方面，公司持续加大研发投入，并收购了苏州铠欣将其研发资源与投入纳入公司体系，进一步推动整体研发费用的提升。

站在半导体发展的风口上，珂玛科技在资本市场颇受欢迎，如今总市值超过500亿元，公司创始人刘先兵身家财富已经超过200亿元。

业绩虽“增收不增利”，不过站在半导体发展风口的珂玛科技在资本市场颇受欢迎，2020年12月至今，珂玛科技股价累计涨超107%，截至3月9日收盘公司总市值接近500亿元。

而就在股价一路向上之时，珂玛科技股东却接连抛出减持计划。

2025年8月18日，员工战略配售资管计划所持股份解除限售，并上市流通。次日，员工战略配售资管计划就抛出减持计划，并很快减持套现超3亿元。在完成首次减持1个月后（2026年1月9日），员工战略配售资管计划又一次披露了减持计划，若顶格减持，将直接清仓珂玛科技。

而珂玛科技2024年8月披露资料显示，员工战略配售资管计划的第一大股东正是刘先兵。也就是说，这场 “解禁即跑、清仓离场” 的套现操作，本质上是上市公司实控人带头主导的。