上市公司正在积极回购。据统计，7月以来已有逾60家上市公司发布股份回购预案，其中市值不足百亿元的公司占比超过六成，回购目的聚焦股权激励、注销资本与维护公司价值。

　　上海证券报记者梳理发现，当前上市公司回购资金渠道持续拓宽，自有资金搭配银行专项贷款的模式愈发普及。还有公司通过上调回购额度、优化资金来源等方式保障回购实施。监管层面则强化约束，对未足额履约的“画饼式”回购亮出利剑。

　　中小市值公司频推回购预案

　　7月以来，已有逾60家上市公司披露股份回购预案，其中市值低于100亿元的公司占比超过六成。从回购目的来看，主要用于员工持股计划或者股权激励、减少公司注册资本，以及维护公司价值及股东权益。

　　7月15日晚，力盛体育公告称，公司拟以集中竞价方式回购公司部分A股股票，用于维护公司价值及股东权益。本次回购股份的价格为不超过17.7元/股(含)，用于回购的资金总额不超过4000万元(含)且不低于2000万元(含)。截至7月17日收盘，力盛体育总市值不到20亿元。

　　从资金来源来看，“自有资金+贷款资金”的模式渐成气候。以上海莱士为例，公司的回购资金来自自有资金和银行专项贷款资金，且公司近日已取得中国工商银行上海市奉贤支行出具的贷款承诺函，同意提供不超过4.5亿元的专项贷款。

　　还有公司在披露计划后立即实施首次回购。以东软集团为例，公司发布回购方案次日即展开首次回购，通过集中竞价交易方式回购460.73万股公司股份，占公司目前总股本的比例为0.39%。回购成交的最高价格为8.05元/股，回购成交的最低价格为7.56元/股，已支付资金3658.03万元(不含印花税、佣金等交易费用)。

　　多举措保障回购实施

　　因实施权益分派，7月以来部分上市公司对回购价格进行了常规技术性调整。此外，还有部分公司主动作为，通过上调回购金额、调整回购资金来源等方式为回购实施增加保障。

　　嘉友国际选择主动“加钱”。7月1日晚，公司披露回购方案调整公告称，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为维护公司和股东利益，促进公司可持续、高质量发展，综合考虑当前经营状况及财务状况等因素，公司决定增加回购资金总额，将本次回购资金总额由“不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元”调整为“不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元”。

　　跃岭股份将回购股份资金来源由“自有资金”调整为“自有资金及自筹资金”。公司表示，上述调整主要是为了进一步优化公司资金配置结构，提升资金使用效率，保障公司股份回购计划平稳、高效推进，同时兼顾公司日常经营资金需求，降低自有资金占用压力。

　　据悉，跃岭股份已取得中国工商银行台州分行出具的《专项贷款承诺函》，承诺向公司提供金额最高不超过4330万元的股票回购专项贷款，贷款业务期限为3年。

　　随着资本市场配套融资工具持续完善，越来越多公司开始借助银行专项贷款进行回购，回购专项贷款逐渐成为公司拓宽回购资金渠道的“优选项”。Wind数据显示，A股上市公司累计获批贷款金额上限总规模已超过360亿元。

　　与此同时，监管层面强化约束，“画饼”式回购难逃处罚。7月7日晚，景兴纸业公告称，公司此前审议通过8000万元至1.5亿元股份回购方案，后续延期3个月实施，最终实际回购金额仅457.41万元，完成比例仅为回购金额下限的5.72%，未按既定方案足额实施回购，违反上市公司股份回购相关规则。对此，浙江证监局决定对公司采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　一家券商投资部负责人对记者表示，对投资者而言，不能简单地将发布股份回购计划与公司基本面向好画上等号。核心考察点应落在三处：一是上市公司是否完成实际资金进场，真金白银执行回购操作；二是实际回购的资金规模与计划之间的差异；三是回购股份的后续处理方式。