【市场观潮】中航锂电上市在望,电池四杰,笑傲江湖

如今新能源汽车已经从初步进入普及阶段,渗透率已由去年的5%增长到12%,这让上游的动力电池行业处于风口浪尖。

雷军有句话,“风吹起来,猪都能飞起来”。如今猪,换成了动力电池。

宁德时代近期已突破万亿市值,比亚迪股价突破220元大关,恩捷股份股价逼近200元,璞泰来股价突围120元,赣锋锂业开始向130元股价开进,德赛电池与野马电池霸着涨停龙虎榜不下来,亿纬锂能、容百科技、中伟股份等也都表现出众。

正值资本市场给予电池板块的估值处于高峰时期,中航锂电按耐不住,乘势而起,计划在2022年上市。

如果中航锂电成功上市,那么二级市场的电池大家族就喜添新丁,为持续的拉动锂电板块的盛世之势注入新的活力。

01中航锂电的优势

2020年,中航锂电的动力电池装车量升至3.55GWh,市场占有率为5.6%,排名第四位,在宁德时代、比亚迪、LG化学之后,但是高于上市公司国轩高科、亿纬锂能、孚能科技。

中航锂电的制胜法宝在何处,我们或许可以从董事长刘静瑜近期在汽车产业主题峰会上的发言找到答案。

在提到中航锂电的核心竞争力的时候,刘静瑜指出,企业经营管理的“快”与“稳”;文化与人才战略;产品与技术领先战略&品质战略。

快,落到实处就是生产效率高、组织内部决策机制快,近期比亚迪的创始人王传福在谈论未来谁能笑到最后的时候,也是提到了公司要有快速的决策机制。

但决策机制,这玩意太过于抽象,无法量化,它不像一家公司的财务数据、股价表现那样实实在在的体现出来,因此就造成外部的投资者极少去关注、评价一家公司的“决策机制”的重要性。

稳,就是质量保持住,严格把关,风险能够控制住。同样的,风险这玩意也是一种抽象的存在,风险难以量化,但是却不能不面对,风险处理的好不好,也确实不好去判断分析,但却不能否定内控的重要性。

刘静瑜对人才战略的重视与发挥,也是中航锂电的秘密武器,她在描述公司人才战术方面时提到:

“人与组织是一个什么样的关系?我们怎样让组织发挥巨大的潜力?我在公司内部提出了液态组织的理念,这对传统的企业来讲,是一个巨大的挑战。怎样在变化中确保组织的有效运转?我的看法是,我们所处的时代,日新月异,变化是永恒的。组织的目的就是要能对应到这个“变”,能够适应这个“变”。”

只有人才到位了,产品与技术才能保证。

刘静瑜上任后在产品战略方面的一项重要改革是放弃了过往追求大而全的产品理念,而是聚焦于一个细分领域,锁定了乘用车领域,这样对其上游议价和下游供货都有了更高的控制力。

客户方面,长安、广汽、吉利、金康、广汽丰田、东风等车企目前都用到了中航锂电的电池产品;与一汽、上汽、长城、大众、戴姆勒等已进入技术开发阶段,为下一步的合作铺路。

其中,广汽、长安是对其装机量目前贡献最大的两家车企。

值得一提的是,中航锂电还为广汽专门定制了独家的“弹匣电池”。

之所以被称为弹匣电池,是因为这套系统采用了类似子弹匣的结构,将电芯放入结构,整个电芯隔热舱采用航天纳米技术,可承受1400℃高温,实现安全性的提升。

同时又提升了能量密度,它和‘刀片电池’的技术路线类似,都是调整电池包(电芯-模组-电池包)的组合模式,改善整体空间利用率,并通过电池热管理系统、冷却系统等方面的设计提升了能量密度。

产能方面,截至目前,中航锂电量产及在建的电池产能超过100 GWh,其中已实现量产的电池生产基地位于河南洛阳、江苏常州和福建厦门。

2021在1月,中航锂电宣布了常州四期项目的投资计划,产能为25 GWh;5月,又先后发布厦门三期扩产项目、新建四川成都生产基地、武汉经济开发区新建动力电池及储能电池项目的消息,三者的规划电池产能分别为30 GWh和50 GWh、20 GWh。

刘静瑜表示,将继续加大研发投入,计划2021年投入超过百亿元,2022年产能规划达200GWh,2025年产能提升至超300GWh。

IPO的募集资金一大部分将用于上述产能提升的实施当中,如果真能实现,中航锂电势必在动力电池江湖掀起波澜,能不能由目前第四位的市场排名挺进前三,值得期待!

除了动力电池,在储能领域,中航锂电也发力明显。

在2021年的“储能之夜”,中航锂电荣获“2021年度中国产业最佳储能电池供应商奖”。

另外,中航锂电背后也得到不少资本大佬的支持。

02小米站擂,国资铺路

2020年12月,雷军旗下的小米长江产业基金悄然入股中航锂电,显然为后续的小米造车的电池零部件铺路,小米相中了中航锂电,建立联盟关系。

如今小米造车已经在紧锣密鼓的开展之中,不出意外的话,小米汽车未来也会出现在中航锂电的客户名单之中,贡献营收。

小米有小米的算盘打,但不管怎么样,小米的背书让中航锂电的品牌得到加持。

截止目前,中航锂电的第一大股东为常州金沙科技投资有限公司,持股比例约为21%,常州金沙隶属于常州市金坛政府。动力电池厂商阵营之中,国资控股的并不多,国轩高科算一个,大部分还是民营企业为主。

国资控股的一个好处就是扩大产能时渠道多,资源广,而且有一定的议价优势,可有效的压缩内部成本。

成飞集成(002190.SZ)是中航锂电的第二大股东,持股比例为约12.6%。成飞集成公司主营业务为汽车零部件、工装模具、航空零部件,成飞集成的实际控制人为中国航空工业集团,看到这,大家应该对“中航锂电”名字的由来恍然大悟,确实是根正苗红的央企控股。

中航锂电的注册资本由69.9亿元增至127.6亿元,股东数量则由6家增至35家,除了上述股东,还有一家车企——广汽。

没错,广汽既是客户,又参股。车企入股或者与电池厂商合资建厂早已是当下常态化的局面,譬如大众入股国轩高科、奔驰入股孚能科技,本田入股宁德时代,车企为的就是保住电池的供应,以防被电池卡脖子,这样绑定后还可以降低采购成本;对电池厂商来说,绑定车企,可以稳固下游市场,确保市场占有率,于是二者一拍即合!

如果未来中航锂电引入更多类似广汽这样的合作伙伴,这无疑是大的利好。

03电池四杰,笑傲江湖

前文提到,宁德时代、比亚迪、LG、中航锂电目前是国内动力电池市场的前四名,暂且称其为电池四杰吧。

这四杰的市场份额累加起来已经垄断了中国国内整个动力电池行业的半壁江山。相关机构的装机量与市场占比统计如下表所示:

但放眼国际市场,中航锂电就败给了日本的松下、韩国的两大巨头三星与SK,这两大巨头在欧美的市场份额比较高,而这恰恰就是中航锂电的短板所在——几乎没有海外的市场,更没有海外的合作的车企。2020年全球动力电池装机量排行榜如下图所示:

如果此次IPO能够成功,那么中航锂电是否有机会出海建厂,像宁德时代、比亚迪那样走出国门,拓展海外市场?值得期待。

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