元宇宙视界|元宇宙“红利”持续兑现,歌尔股份2022Q2上演超预期表现

股价回调近一周的歌尔股份(002241.SZ)终于让投资者“吃上肉”了。

4月27日一开盘,歌尔股份股价犹如离弦之剑,无视直指涨停板。截至2022年4月27日收盘,歌尔股份股价,涨幅为。这是自2021年9月8日以来首度出现涨停板。彼时,歌尔股份靠着“元宇宙”概念大火,股价尾巴直接封涨停板。

回顾过往,总结当下。此次歌尔股份股价涨停板背后的驱动因素并不复杂,与2022年上半年业绩超预期存在很大关系。此外,业绩同增背后,同样离不开“元宇宙”。

负面消息不断,歌尔股份却逆流而上

2022年开年以来,苹果公司(AAPL.US)供应链上的上市公司如坐针毡,蓝思科技(300433.SZ)、歌尔股份、闻泰科技(600745.SH)和立讯精密(002475.SZ)四大“果链”金刚,都曾因苹果“砍单”传闻不断,二级市场股价遭遇不同程度下跌。

不仅如此,2022年一季度的全球手机市场出货量下降,苹果公司排名被三星反超,叠加不少机构预测2022年国内手机销量可能出现下滑,以及疫情反复不断,导致市场投资者对手机供应链上的上市企业2022年业绩出现了担忧,引发二级市场避险情绪增加。

据Canalys数据显示,2022年第一季度的全球手机市场因为经济状况不佳,全球智能手机出货量下降了11%。其中,三星战胜苹果,拿回了市场份儿第一的位置,苹果跌至第二。

此外,据群智咨询预测,2022年手机出货量或因行业库存调整及换机动机减弱等因素影响,增速可能出现下滑。预计2022年中国智能手机出货量约为3.19亿部,微幅下降约1.5%。

但是,从2022年上半年业绩指引来看,歌尔股份一季度净利润业绩虽如市场预期一样,没有什么看点。但是,Q2业绩却是出现超预期的表现。

先从已经披露一季度业绩报来看:2022年一季度,歌尔股份营收为201.1亿元,同比增长43.4%。其中营收继续刷新上市以来Q1营收纪录;Q1增速则基本回到2019年疫情前的水平。

虽然一季度营收增速恢复到疫情前,但是一季度净利润表现却是可圈可点,并没有什么亮眼表现。2022年一季度,歌尔股份实现归母净利润9.01亿元,同比下滑6.71%;实现扣非归母净利润约为8.8亿元,同比增长46.06%。一季度业绩基本符合此前公司给出业绩预告。

值得注意的是,在披露2022年一季度财报的同时,歌尔股份也披露了2022年上半年业绩预告。而这才是引发股价涨停,最为重要驱动因素之一。

图源:公司公告

歌尔股份表示,预计2022年上半年归母净利润20.77-24.23 亿元,同比增长20%-40%,预计实现扣非归母净利润19.03-21.85 亿元,同比增长35%-55%。其中Q2单季度预计实现归母净利润11.76-15.22亿元,同比增长53.73%-98.98%;预计实现扣非归母净利润10.25-13.07亿元,同比增长26.77%-61.65%。

按照均值粗略换算,预计歌尔股份2022年上半年归母净利润为22.5亿元,同比增长30%,预计扣非归母净利润为20.44亿元,同比增长45%。其中,Q2归母净利润为13.5亿元,同比增长75%;Q2扣非归母净利润为11.6亿元,同比增长43%。

如此不难看出,Q2业绩表现不仅会优于Q1业绩表现,同比增速基本不弱于往年二季度增速。

在歌尔股份发布业绩指引不久之后,中金公司发布研究报告称,歌尔股份2022年二季度净利润表现,已经超出市场预期。

业绩预增背后,“元宇宙”驱动VR进入爆发期

从主营业务层面来看,歌尔股份业绩上演超预期表现,要得于“元宇宙”。

具体而言,自2021年Facebook(FB.US)更名Meta以来,不仅引爆“元宇宙”风口,也直接推动了VR/AR产业的发展。

据IDC数据显示显示,2021年全球AR/VR头显出货量1123万台,同比增长92.1%。其中VR头显出货量更是突破1000万大关,达1095万台。

在此背景之下,包括歌尔股份、创维数字、联创电子、全志科技及京东方A等在内VR概念股,2021年净利润均取得不同程度增长。其中,业绩增速最抢眼的莫过于号称全球VR&AR行业中的先行者的歌尔股份。2021年,歌尔股份旗下的VR、智能游戏主机等与“元宇宙”相关的产品销量迎来大涨,拉动了业绩高走。

2021年,歌尔股份实现营收782.21亿元,同比增长35.47%;归母净利润42.75亿元,同比增长50.09%。其中,智能硬件业务贡献营收为328.09亿元,同比增长85.87%,成为公司第一大营收业务。注:歌尔股份智能硬件业务的主要产品包括VR虚拟现实/AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等。

到了2022年,科技巨头密集布局元宇宙,将元宇宙热度及发展推升到制高点。例如,微软(MSFT.US)收购游戏公司动视暴雪(ATVI.US);索尼(SONY.US)收购美国热门游戏《命运》的开发公司Bungie;国内腾讯(00700.HK)、百度(09888.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、网易(09999.HK)、字节跳动等国内科技巨头,加大在硬件、社交、游戏领域投资步伐,以聚焦元宇宙发展。

在元宇宙投资热度不减,也驱动VR进入爆发期。据数据显示,2022年一季度全球VR头显出货量为275万台,同比增长24%,其中Meta出货量为233万台,Pico出货量为17万台,索尼PS VR出货量为8万台,爱奇艺出货量为2.3万台;2022年一季度全球AR头显出货量为8.2万台,同比增长39%。

根据公开信息,歌尔股份是Meta旗下Oculus Quest2、索尼PSVR以及字节跳动Pico VR的独家代工厂商,占据全球中高端VR出货量80%以上份额。

在VR和AR产业高景气度驱动之下,歌尔股份智能硬件业务依旧成为公司202年业绩稳增长的保证,填补了增速不佳的精密零组件和智能声学整机两大业务分部,以至于让业绩不会太难看。

从三大业务板块来看,2022一季度歌尔股份智能硬件业务营收实现101.44亿元,同比增长125.05%。其中VR、智能游戏主机等智能硬件产品营收占比已提升至50.44%,利润贡献占比约达1/3。

反观精密零组件和智能声学整机两大分部,智能声学整机业务营收同比增速放缓至个位数,一季度营收为64.69亿元,同比增长6.10%;精密零组件依旧表现不佳,一季度营收为31.53 亿元,同比下降1.42%。

诚然,歌尔股份Q2业绩能上演超预期表现,最大业绩驱动力显然还是“元宇宙”概念加持下的智能硬件业务。

但是,话说回来,歌尔股份未来业绩及股价要上演戴维斯双击时刻,显然靠单条腿智能硬件业务显然还是不够的。投资者还需留意后续精密零组件和智能声学整机两大业务业绩表现,切莫过度乐观。

作者|无为

编辑|May

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