来源：中国基金报

作者： 伊万

　　今年迄今，基于地缘政治“黑天鹅”和美联储紧缩之“鹰”不断起舞，全球IPO市场进入“寒冬”——根据彭博汇编数据，2022年一季度全球通过IPO筹集的资金约仅650亿美元，比去年同期下降了70％，使得今年一季度成为2020年以来IPO表现最差的一个季度。

　　但即使“冰天雪地”中依旧有数只“独角兽”逆势勇闯IPO市场，GoTo Group（以下简称“GoTo”）便是其中之一。公开资料显示，GoTo通过IPO筹集了11亿美元，根据路孚特（Refinitiv）数据，这使它成为今年全球规模第五大的IPO，也是印尼迄今第三大IPO。

　　值得注意的是，4月11日，这只“独角兽”上市首日便一度暴涨超23％，市值最高时更是突破300亿美元，为今年以来萧条的全球IPO市场注入一剂强心针，对其他想上市的亚洲科技公司来说，也是一个好兆头。

　　（来源：彭博）

　　而这只“独角兽”背后的机构和大佬们也获利颇丰。翻看GoTo招股书，不难发现许多与中国渊源颇深的名字——软银和阿里巴巴持股比例排前二；此外，谷歌、腾讯、淡马锡、红杉资本等也位列其中。

　　（GoTo融资信息来源：Crunchbase）

　　而素有“香港小超人”之称的李泽楷也持有GoTo股份，按股份定价算，此次他在GoTo拥有的股权价值已达9亿美元。根据彭博亿万富翁指数，他的身家将增至50亿美元（约320亿人民币）。

　　截至今日收稿，GoTo微跌0.52％。

　　投资9年赚近80亿？

　　李泽楷瞄准科技独角兽

　　GoTo可说是印尼版的“Amazon + Uber+ Stripe”。

　　GoTo成立于2021年5月，由印尼两间独角兽合并而成，包括印尼电商公司 Tokopedia和叫车平台Gojek。Tokopedia是印尼最大的电商平台，也是访问量最大的印尼网站。而Gojek则是印尼大型的叫车、送餐和支付服务平台。GoTo因此创建了第一个在东南亚结合电子商务、物流和金融服务的平台。

　　招股书显示，截至2020年，Gojek和Tokopedia的合计交易频次超过18亿次，交易总额超过220亿美元。两家企业合计有200万名驾驶员伙伴和1100万名卖家，同时有超1亿名的月活跃用户，为印尼的GDP贡献了2％。

　　早在GoTo成为这样一只“超级独角兽”之前，李泽楷便已开始布局。

　　据GoTo招股书披露的2020年Tokopedia股权结构，持股量第一的软银通过旗下SVF Investments （UK） Limited持有28.03％股权，持股量第二的阿里巴巴通过淘宝中国持有23.75％股权。而排行第三的公司背景比较神秘，是两间同属“Radiant”系的公司，包括Radiant Pioneer Limited和Radiant Trinity Limited，两者合共持有GoTo约10.19％。

　　（来源：GoTo招股书）

　　根据香港商业资讯平台Business Digest，Radiant背后的神秘投资者很可能与李泽楷有关。该平台称，经查证，GoTo的董事会席位中有一名来自香港的董事“Wong Ka Kit”，其注册地址为香港中环的冠君大厦。而经搜索上述地址后，发现此为总部位于香港中环冠君大厦的盈科拓展集团（Pacific Century Group），而盈科拓展集团的创办人正是李泽楷。

　　而彭博社报道也指出，李泽楷透过旗下三间公司持有GoTo股份。而如上述股权披露所示，“Radiant”系列的两家公司持有GoTo约4.3％股权，按照GoTo上市市值约260亿至290亿美元之间计算，Radiant系持股总值为11.1亿至12.4亿美元（约70亿至80亿元人民币）。

　　根据商业信息网站Crunchbase数据显示，Tokopedia于2013年进行D轮融资，于2014年进行E轮融资，而Radiant一系公司在此两轮都有参投。根据D轮及E轮融资额，大约推断成本在1亿至1.5亿美元之间（约6.4亿至9.6亿人民币）。仅以成本中位数计算，这笔投资目前也已在9年间大赚11.2亿美元（71亿人民币），回报约为9倍，非常可观。

　　加速布局“小超人”的东南亚商业版图

　　事实上，回看李泽楷近年的投资布局，会发现东南亚似乎不可或缺。彭博社称，东南亚市场是其为了旗下资产多样化而主要瞄准的目标市场之一。

　　李泽楷曾在采访中表示，东南亚的保险业与90年代初的中国的传媒业相似，对保险产品有巨大需求，保险也充满了机会，而李泽楷在东南亚保险业的兼并收购也一直有布局。

　　2019年，李泽楷旗下富卫集团（FWD）以30亿美元收购了一间泰国保险公司，并与越南最大银行Vietcombank签订15年人寿保险分销协议。2020年，他再收购PT Bank Rakyat Indonesia人寿保险公司约30％股权。

　　时间更往前，2016年，李泽楷从亚洲最大的私立医疗集团新加坡百汇班台手中收购Shenton保险90％的股权，利用这个机会进入了新加坡市场。随后他又收购了新加坡的大东方人寿越南的分公司，成功进入了越南市场。

　　此外，他与PayPal联合创始人之一的Peter Thiel还成立一家收购公司，在东南亚寻找收购机会。事实上，李泽楷共投资了3家专注于东南亚地区的SPAC（特殊目的并购公司），且其中1家已于2022年3月与新加坡在线地产平台PropertyGuru Pte合并成功。

　　李泽楷还通过旗下电讯盈科拥有东南亚地区第二大的流媒体平台Viu，据彭博报道，研究公司 Media Partners Asia的数据显示，截至去年6月30日，Viu在东南亚有530万名付费用户，已经超过了奈飞（Netflix）的480万名，仅次于Disney+，成为该地区第二大的流媒体。

　　东南亚成移动互联网热土

　　香港作为IPO目的地之一具备优势

　　东南亚国家近年来IPO市场火热。根据德勤《东南亚市场IPO报告-2021》显示，2021年，东南亚IPO市场表现活跃，共有152只新股上市，较2020年的114只增长33％，实现融资规模133亿美元，新股总市值达到509亿美元。

　　而这其中，又以移动互联网科技类公司上市规模和数量最显著。例如，印尼电商企业Bukalapak也在2021年8月在印度尼西亚本土交易市场上市，募资15亿美元，成印尼有史以来规模最大的电商领域IPO。

　　（来源：德勤报告）

　　而如李泽楷旗下资本一样，中国资本如今越来越多地参与到东南亚新经济的私募投资交易，已经为链接和惠及香港这座城市和东南亚的新经济生态系统奠定了基础。

　　有市场分析指出，与东南亚的任何区域性交易所相比，香港交易所（“港交所”）不仅规模更大、更受信任，而且也是新经济电商互联网公司交易经验最丰富的交易所。根据香港交易所数据，其2021年日均成交额为1667亿港元，较2020年增长了29％，创下新高，这一数据是新加坡证交所（SGX）的近34倍。

　　而港交所也于2018年开始进行了多项改革，包括允许加权投票权（WVR）和还未创收的生物科技公司上市等规定。恒生科技指数的推出，也是创建亚洲版纳斯达克的一次重大尝试。

　　港交所也与2021年推出有关特殊目的收购公司（SPAC）的新上市制度，并于2022年初开始正式施行。港交所表示，在优化海外发行人上市制度及推出SPAC上市制度后，其已具备成为/作为国际及区内发行人的首选全球上市地点要求。

　　港交所在2021年年报中表示，其之后将继续致力拓展海外业务，提升作为领先集资中心的竞争力。