批文到手却迟迟不动，凯普林IPO为何“临阵退缩”？

一年前，凯普林光电的科创板IPO刚刚拿到证监会注册批文，市场一度认为这家激光器企业即将敲钟上市。

然而，整整365天过去，凯普林却始终没有迈出最后一步——发行股票。

直到6月26日，批文正式过期，这场IPO最终黯然收场。

“临门一脚”踩了刹车

凯普林的上市之路原本走得颇为顺利。

2023年5月，公司IPO获上交所受理，随后经历两轮问询，并在2024年6月14日成功过会。

更令人意外的是，仅仅3天后，凯普林就火速提交注册申请，并在6月26日获得证监会批准。

按照常规流程，接下来就该择机发行股票，完成上市的最后冲刺。

然而，市场等来的不是凯普林的招股书，而是漫长的沉默。

整整一年，公司既没有启动发行，也没有对外解释原因。

直到批文失效，这场IPO彻底宣告失败。

市场环境？经营变化？还是另有隐情？

为何一家企业拿到批文后却迟迟不行动？业内人士分析，可能涉及多重因素。

“去年6月市场整体低迷，很多企业即便拿到批文，也会观望一阵。”某投行人士透露，“但后来市场回暖，凯普林依然没有动作，这就有点反常了。”

更关键的是，证监会规定，注册批文有效期内，如果公司出现重大经营变化，可能被要求暂缓发行，甚至撤销注册。

凯普林是否在最后关头遭遇了某种“变故”？

记者多次尝试联系凯普林求证，但公司电话始终无人接听。

业绩暴涨背后，隐忧浮现

翻开凯普林的招股书，2021年至2023年，公司营收从4.96亿元飙升至11.04亿元，净利润更是从亏损6888万元扭转为盈利1.67亿元。

这样的增长曲线，放在任何一家拟IPO企业身上都堪称亮眼。

但上市委的问询函却透露出疑虑——公司光纤激光器产品的市场占有率为何突然大幅提升？

毛利率增长是否可持续？

应收账款规模激增，是否存在坏账风险？

“业绩暴涨固然好看，但如果缺乏扎实的技术壁垒或稳定的客户结构，市场难免担心其持续性。”一位行业分析师指出。

IPO“批文过期”现象频发，企业该如何应对？

凯普林并非孤例。

近两年，已有十余家企业因批文过期而终止IPO。

资深投行人士王骥跃分析，注册制下，企业虽然更容易拿到批文，但发行时机的选择、市场环境的判断、自身经营的稳定性，都成为新的考验。

“拿到批文只是开始，不是终点。”他提醒，“如果市场不好，或者公司自身出现波动，硬着头皮发行反而可能适得其反。”

对于凯普林而言，IPO的终止或许只是暂时的挫折。

但下一次，它能否抓住机会，真正敲响上市的钟声？

市场仍在等待答案。