11月11日，神州数码收涨6.19%，日价格振幅达到15.74%，剧烈波动背后与华为出售荣耀一事有关。

昨日，36氪报道称，华为计划1000亿元出售荣耀，交易价格根据去年荣耀60亿元利润，16倍PE来定，约为1000亿人民币，收购方包括神州数码、三家国资机构，以及TCL等公司组成的小股东阵营。消息一出，作为传闻中的潜在收购方神州数码立刻被资本拥抱。

出售全部股权或许可以帮荣耀获得高通芯片，但荣耀部分管理层仍将在新公司中持股参与其品牌建设，

由渠道公司组成的阵营是最适合且被认为荣耀最有可能的收购方，有市场观点认为，华为并不是想彻底地放弃荣耀品牌，也许是让神州数码接管几年，等华为自己的技术成熟后，再溢价回购。

不过，今天神州数码随即发布了澄清公告，称与华为未就荣耀出售一事达成任何协议，神州数码与华为之间有何渊源，为何被认为是最有可能接手荣耀手机的呢？

神州数码与华为的渊源

神州数码原本隶属于联想集团，2000年从联想集团剥离，原联想集团一分为二，神州数码由此诞生。2001年，神州数码在香港联合交易所主板上市，2003年登陆A股。

从业务来看，神州数码主要从事IT规划咨询、IT基础设施系统集成、解决方案设计与实施、应用软件设计及开发、IT系统运维外包、物流维保等政企服务项目，是国内最大的整合IT服务商，连续四年入选《福布斯》“亚太地区最佳大型上市公司50强”，连续五年入选《财富》中国企业500强。神州数码集团副总裁、华为SBU总经理韩智敏是个老IT人，拥有20多年的IT分销和政企市场经验。他在1997年毕业加入联想，此后又经历了在惠普中国、英国电信的工作和自己创业，兜兜转转一大圈又回到神州数码。

由于神州数码在IT服务领域的深厚经验与龙头地位，以硬件起家的华为在较早时期就开始了与神州数码的合作。华为擅长做硬件、而神州数码擅长卖硬件，可谓优势互补一拍即合。

2016年年底，郭为率神州数码高管团队与时任华为轮值CEO的徐直军举行会晤，并签署战略合作协议。2年后的2018年3月，神州数码正式启动了“大华为”战略，将分散在不同业务板块的华为业务进行整合，成立华为业务群。

此前，神州数码的华为业务散落在神州控股（00861.HK）、神州信息 （000555.SZ）、神州数码集团（000034.SZ）三家上市公司的不同业务板块。因此，神州数码的“大华为”战略，从提出到实施成功，整整花费了两年时间整合。

这是神州数码一次重大业务和组织变革。韩智敏因此成了华为业务群总经理。

不过，2017年神州数码的角色发生了改变，开始由买硬件商渐转型为卖云、卖服务的厂商，这也让其同华为有了更深入的合作。

比如，在智慧医疗领域，神州控股旗下的神州医疗与华为云、飞利浦联合推出了“神飞云”，为客户提供影像云解决方案；在智慧物流领域，神州控股旗下的神州科捷则是在为华为生态提供电商、IT、物流、维修等多个细分板块的服务。

在智慧农业领域，神州信息在土地流转、农业社会化服务、农村电商等领域联合华为共同为地方政府提供智慧农村整体解决方案，搭建基于农业产业的物联网场景；在解决方案方面，神州数码已联手华为和生态伙伴共同打造诸多行业解决方案，成为华为近800家合作ISV、超过900个场景化的联合解决方案中的重要组成部分。

在云计算方面，神州数码已建立起华为云使能体系，可以依托华为云平台和自身云管技术，提供包括公有云、混合云、私有云、行业云在内的云业务综合解决方案。

但目前其云计算及数字化转型业务收入只占其总营收的很小一部分，但有增长的趋势，且毛利较高。

2020年半年报显示，神州数码实现主营业务收入 406.21 亿元，其中云计算及数字化转型业务成绩突出，实现营业收入 10.38 亿元，同比增长 88.12%。细分业务来看，云转售业务收入 9.41 亿元，同比增长 105.89%，毛利率 9.08%；云管理服务（MSP）收入 0.67 亿元，同比增长 17.23%，毛利率 48.58%；数字化转型解决方案（ISV）收入 0.30 亿元，同比减少 19.64%，毛利率 83.51%。

华为历史上有过三次大规模的出售，此前华为与美国企业设备巨头3com合资成立华为3com，目的是打入美国市场，但结果却适得其反，让3com反向进入中国市场与华为竞争。因此后来被迫出售华三，再后来华三辗转到了紫光手里。

另外，从事海底光纤业务的华为海洋，也出于业务重整的需要，出售给了上市公司亨通光电。而这次由于神州数码与华为过往的深度合作，被认为是最有可能接手荣耀手机的一方。

神州数码，能顺利接手荣耀吗？

虽然从消息面看，神州数码是持股华为最高者，接手荣耀手机业务的可能性很大，但在11月10日下午，经济观察网向神州数码核实以上传闻，神州数码证券部人士回复称：传闻，我们不回应。

但必须要看到的是，荣耀之于华为，是重要的子品牌。华为虽意欲出让控股权，但如果真正放任其并入联想体系恐怕也不现实。有市场观点认为，华为并不是想彻底地放弃荣耀品牌，也许是让神州数码接管几年，等华为自己的技术成熟后，再溢价回购。

据知情人士透露，2019年荣耀手机营收大约为700亿到800亿，净利润约50亿，根据路透社消息，本次荣耀的交易价格大概在150亿到250亿之间。虽然价码并不过分，但对于神州数码来说，仍然算得上是“蛇吞象”。

根据最新披露的三季报，神州数码营收230.67亿，净利1.5亿，归母净利润1.5亿。从货币资金来看，神州数码账上仅余39.42亿，也就是120亿的四分之一强，250亿的六分之一弱，远不够支付交易对价，且不算自身的营运费用支出。

此外，神州数码一年内到期的非流动负债达到6.35亿，短期借款90.54亿，神州数码的偿债压力可谓巨大。因此，有分析人士认为，神州数码或许要通过向银行等金融机构借款，或者是通过股票增发的方式，获取收购荣耀的现金。

纵然是资金问题得到解决，对业务的陌生，亦是横亘在神州数码面前的一座大山。此前浸淫政企IT服务领域，但如果要转战消费电子，势必会出现“外行领导内行”的情况。团队磨合尚且不论，市场和自身的资金状况也不会给神州和荣耀留下太多时间。如果神州最终未能收购荣耀，那么以TCL为代表的下游渠道阵营，将会是最有可能的“接盘方”。