最近有一家公司的IPO申请遭暂缓审议，这也是今年以来第2个暂停审核案例，公司全称是西安泰金新能科技股份有限公司，股票简称泰金新能，保荐机构为中信建投证券（601066.SH），保荐代表人为郭尧、高枫。

从已公开的信息来看，监管层针对泰金新能提出了两个核心问题，主要是未来业绩稳定性和收入确认政策及时点是否准确等。特别是对于业绩稳定性的问题，监管层要求结合行业趋势、客户需求、产能规划等多项相关情况，对该风险进行更充分的论证。

客观地说，A股的IPO公司在上市公司出现业绩变脸的案例并不少，此前力场君也曾针对不少IPO案例做出过风险提示，从实际结果来看，这种风险提示一点儿都不多余。

典型如力场君在2022年10月发布的《麒麟信安IPO业绩即将大变脸，凭什么在科创板高价发行？》，针对当时还未上市的麒麟信安（688152.SH）做出了风险提示，勿谓言之不预，结果就是这家公司上市次年也即2023年，营业收入大降60%、并报出了亏损。

还有力场君在2023年12月发布的《艾罗能源IPO：一只业绩即将要变脸的新股，为什么还能来上市？》，结果是艾罗能源（688717.SH）在2024年营业收入下滑31%，净利润更是暴降80%。

再说回到这次的主角泰金新能，力场君觉得监管层的担心，同样一点儿都不多余，很多数据都指向这家公司的主营业务、核心产品已经触达到了天花板。

突出体现在核心产品阴极辊，2024年的出货量相比前一年大幅减少，产能利用率则滑落到50%以下；但市场占有率却保持高位，进而意味着整个行业的容量也是显著萎缩。很明显，泰金新能面临的问题不是产能瓶颈，而是产能过剩了。

在财务数据方面也有体现，尽管在2024年公司营收仍实现了31%的同比增长，但代表了后续创收潜力的合同负债金额，则从2023年末的23.83亿元下降到2024年的14.65亿元，下降幅度之快也令人咋舌。

就连泰金新能自己也在招股书中描述：2022-2023年，公司的阴极辊和生箔一体机的产能利用率较高，基本处于满产状态；2024年受下游电解铜箔客户减缓投产计划的影响，阴极辊和生箔一体机的产能利用率有所下滑。

同行业可比公司的数据也进一步印证了行业性风险，洪田股份（603800.SH）是仅有的已上市、且与泰金新能核心产品重叠的公司，2024年洪田股份营收下滑近40%，今年上半年再接再厉下滑40%，并报出了超4千万亏损。

在这样的背景下，正准备IPO的泰金新能，能值得多少期待？小伙伴们觉得这样一家公司，应该来上市吗？